https://jeb.seba.ir/ کارگزاران بورس fa daily 1 Wed, 20 Mar 2024 00:00:00 +0330 Wed, 20 Mar 2024 00:00:00 +0330 https://jeb.seba.ir/article_710746.html مالی رفتاری برخلاف مالی کلاسیک نشان می‌دهد که تصمیمات سرمایه‌گذاران مبتنی بر احساسات آن‌هاست لذا به منظور بررسی رفتار معامله‌گران بازارهای مالی از دامنه متنوعی از شاخص احساسات بهره گرفته می‌شود. این شاخص که میزان بدبینی و خوش‌بینی سرمایه‌گذاران را نسبت به بازار نشان‌ می‌دهد، به سه روش مستقیم، غیر مستقیم و ترکیبی قابل استخراج است. این پژوهش، به منظور توسعه شاخص احساسات سرمایه‌گذار به روش غیر مستقیم، متغیرهای احساسی مختلفی را در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره ۱۳۹۵ تا 1400 با استفاده از دو روش تحلیل عاملی اکتشافی و تحلیل مولفه اساسی تحلیل و مقایسه می‌کند. با توجه به مقدار ویژه، درصد واریانس از کل و بارهای عاملی در روش تحلیل عاملی اکتشافی و تحلیل مولفه اساسی، از میان متغیرهای مورد بررسی، در نهایت سه متغیر تورم، نرخ ارز و شاخص قیمتی هم‌وزن برای استخراج شاخص نهایی در مدل مفهومی تحقیق انتخاب شدند. نتایج این تحقیق تبیین‌کننده شاخص احساساسات سرمایه‌گذاران و برتری روش تحلیل عاملی اکتشافی در مدل‌سازی است که می‌تواند برای سرمایه‌گذاران نهادی و برنامه‌ریزان مالی در کشور مفید واقع شود. https://jeb.seba.ir/article_710747.html مطالعه حاضر با هدف بررسی تأثیر بیش ارزش‌گذاری بر زمان بندی عرضه ثانیه سهام با نقش تعدیلی سهامداران نهادی انجام شده است. این مطالعه از نوع مطالعات توصیفی – همبستگی است. به منظور دستیابی به هدف پژوهش تعداد 114 شرکت از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1390 تا 1400 به‌عنوان نمونه انتخاب و جهت تحلیل فرضیه‌ها نیز از روش رگرسیونی لجستیک بهره گرفته شد. یافته‌های پژوهش حاکی از آن بود که با توجه به این‌که متغیرهای بیش ارزش‌گذاری در سال‌های قبل از عرضه بر زمان‌بندی عرضه ثانویه تأثیر نداشته درنتیجه فرضیه زمان‌بندی توسط شرکت‌ها رد می‌شود. اما رابطه مستقیم و معنادار بیش ارزش‌گذاری در یک و دو سال بعد و در سال عرضه نشان می‌دهد سهام شرکتی که عرضه ثانویه سهام انجام می‌دهد در دوره‌های بعدی در بازار سهام بیش ارزش‌گذاری می‌شود این پدیده به علت چسبنده بودن قیمت سهام به قیمت پیش از زمان‌بندی عرضه ثانویه می‌باشد. همچنین نتایج نشان داد رابطه مستقیم و معناداری بین بیش ارزش‌گذاری با نقش تعدیلی سهام‌داران نهادی و زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام وجود ندارد، همچنین یافته‌ها نشان داد سهامداران نهادی کوتاه‌مدت نسبت به سهامداران نهادی بلندمدت، بر رابطه بین بیش‌ارزش گذاری و عرضه ثانویه رابطه معنادارتری دارد. سهام شرکت‌هایی که سهم سهامداران نهادی آن‌ها بیشتر است به‌احتمال بیشتر پس از عرضه ثانویه بیش ارزش‌گذاری می‌شود این پدیده احتمالاً به دلیل پایبندی بیشتر سهامداران نهادی برای نگهداری سهام شرکت می‌باشد همچنین سهامداران نهادی شرکای بلندمدتی برای شرکت به حساب می‌آیند. در این میان سهامداران با دید بلندمدت و سهامداران با دید کوتاه‌مدت تفاوت وجود دارد و سهامداران نهادی کوتاه‌مدت سعی می‌کنند که سهام بیش‌ارزش‌گذاری‌شده را در عرضه ثانویه به فروش برسانند. https://jeb.seba.ir/article_710749.html هدف از انجام پژوهش حاضر تحلیل وضعیت رقابتی صنعت  کارگزاری با استفاده از مدل رقابتی پورتر بوده است. پژوهش در پی بررسی اثرات نیروهای رقابتی پورتر بر صنعت کارگزاری به عنوان یک صنعت شدیداً رقابتی و تحت نظارت است و برای دستیابی به این هدف 70 کارگزاری فعال انتخاب و برای گردآوری اطلاعات لازم پرسشنامه‌ای بر مبنای طیف لیکرت  شامل 25 سوال طراحی و تعداد  63 نمونه بر طبق فرمول کوکران استخراج شد. روایی سؤالات  توسط خبرگان تأیید شد و پایایی آن توسط روش آلفای کرونباخ بررسی و مورد تایید گرفت. نتایج حاصل نشان داد که از 5 شاخص مورد بررسی اثر گذار بر شدت تاثیر نیروها در صعنت  مذکور به ترتیب از زیاد به کم به صورتی است که در ادامه آورده شده است: 1. شاخص رقابت بین رقبای موجود؛ 2.شاخص تهدید ورود رقبای جدید؛ 3. شاخص توان چانه زنی تامین کننده گان؛ 4. شاخص توان چانه زنی  خریداران؛ و 5.شاخص تهدید ورود محصولات جایگزین می‌باشد. این پژوهش برای اولین بار نیروهای رقابتی پورتر را در صنعت خدمات مالی بازار سرمایه ایران، و مشخصاً صنعت کارگزاری بررسی می‌کند. https://jeb.seba.ir/article_710750.html رویه تغییر حسابرس می تواند بر کیفیت حسابرسی تاثیر‌گذار باشد، اما چنین سیاستی تابعی از میزان ارائه خدمات اطمینان بخشی و نیز نحوه تعیین و تغییر حسابرس طبق قوانین موضوعه نظیر قانون و دستورالعمل های بازار سرمایه است. مقررات گذاران، مدت‌هاست که نگرانی‌های خود را در مورد تغییرات حسابرس و تأثیر آن بر اظهار نظر حسابرس ابراز کرده‌اند. به همین جهت در این پژوهش به بررسی سیاست‌های تغییر حسابرس بر کیفیت و نیز هزینه خدمات حسابرسی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس‌های ایران پرداخته شده است. با استفاده از نمونه شامل 100 شرکت در بازه زمانی 1394 تا  1400 و به کارگیری مدل رگرسیونی چندگانه، نتایج پژوهش نشان داد که تغییر حسابرس شرکت به موسسات حسابرسی با تعداد شرکای بیشتر بر کیفیت حسابرسی تاثیر معناداری ندارد. همچنین تغییر حسابرس به موسسات حسابرسی با تعداد شرکای بیشتر بر حق‌الزحمه حسابرسی دارای تاثیر منفی و معناداری بوده است. البته میزان حق‌الزحمه حسابرس بر کیفیت حسابرسی شرکت‌ها نیز تاثیر معناداری و مثبتی به همراه داشته است. سایر نتایج نشان می‌دهد تجربه حسابرس و اندازه شرکت دارای اثر مثبت و معنادار، زیان‌دهی و اقلام تعهدی اثر منفی و معنادار بر حق الزحمه حسابرسی دارد. https://jeb.seba.ir/article_710752.html هدف این پژوهش بررسی کیفیت سیستم‌های کنترل داخلی و شناسایی گزارشگری تحریف‌آمیز در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است از آنجایی که تحریف در صورت‌های مالی با افزایش کنترل داخلی و نیز کیفیت آن‌ها قابلیت کاهش دارد. در این تحقیق، احتمال وقوع تحریف با استفاده از مقادیر هفت نسبت مالی و مدل برنامه‌ریزی ژنتیک مورد سنجش قرار گرفته و با به‌کارگیری تکنیک‌های داده‌کاوی پیش‌بینی (یادگیری نظارتی) مورد بررسی قرار گرفت. دوره زمانی پژوهش مربوط به سال‌های 1396 تا 1400 و نمونه انتخابی شامل 165 شرکت است. طبق نتیجه اجرای مدل، شواهدی مبنی بر وجود رابطه معنادار کنترل‌های داخلی و شناسایی گزارشگری تحریف‌آمیز در صورت‌های مالی مشاهده شده است. نتایج نشان می‌دهد صرف‌نظر از اهرم مالی، سودآوری، ترکیب دارایی‌ها، نقدینگی، کارایی، اندازه و رشد، بین کیفیت سیستم‌های کنترل داخلی و شناسایی گزارش‌های تحریف آمیز رابطه معناداری وجود دارد. https://jeb.seba.ir/article_710753.html هدف پژوهش حاضر، بررسی سرریز میان بازار ارز و صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران است. جامعۀ آماری این پژوهش شامل بازار ارز ایران و صنایع فلزات اساسی، محصولات شیمیایی و فرآورده‌های نفتی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی 1391 لغایت 1401 و در سه دورة تحریم، برجام و پسابرجام است. برای آزمون فرضیه‌ها نیز از روش‌شناسی مبتنی بر مدل VAR-BEKK-GARCH استفاده شده است. نتایج نشان داد که در دورۀ تحریم، سرریز نوسان به صورت دوطرفه بین صنعت فلزات اساسی و بازار ارز و یک‌طرفه از بازار ارز به محصولات شیمیایی و فرآورده‌های نفتی وجود داشته است. همچنین، در دورۀ برجام، سرریز نوسان بین صنعت فلزات اساسی و بازار ارز و محصولات شیمیایی و بازار ارز وجود ندارد، در صورتی که سرریز نوسان بین فرآورده‌های نفتی و بازار ارز به صورت دو طرفه وجود داشته است. در دورۀ پسابرجام سرریز یک‌طرفه از بازار ارز به صنعت فلزات اساسی و دوطرفه بین صنعت محصولات شیمیایی و بازار ارز وجود داشته است. به علاوه، بین صنعت فرآورده‌های نفتی و بازار ارز در این دوره سرریز نوسانی مشاهده نشده است. از آنجا که سرریز تلاطم بین بازارها نشان‌دهندة وابستگی بالا بین آن‌ها است، با ایجاد ثبات نسبی در بازارها، می‌توان شاهد ایجاد تعادل بود. از این رو، تبین جامع و دقیق روابط میان بازارهای مالی در حوزه سیاست‌گذاری اقتصادی و مالی نیز می‌تواند مورد توجه سیاست‌های مالی دولت در سطح کلان و نهاد ناظر بازار سرمایه قرار گیرد.